Ce este stratarea în tranzacționare?

Este o schemă folosită de comercianții de valori mobiliare pentru a manipula prețul acțiunilor înainte de tranzacțiile pe care doresc să le execute, creând astfel execuții mai avantajoase. Este o varietate de stratageme care a ajuns să se numească spoofing, un element rar, dar nefericit, de tranzacționare de înaltă frecvență.

Cum funcționează Layerele comercianților

Prin stratificare, un comerciant încearcă să păcălească pe alți comercianți și investitori în a gândi că o presiune semnificativă de cumpărare sau vânzare crește pe o anumită securitate, cu intenția de a determina creșterea sau scăderea prețului. Comerciantul face acest lucru prin introducerea unor comenzi multiple pe care nu intenționează să le execute, ci intenționează în schimb să le anuleze. Pe lângă declanșarea algoritmilor de tranzacționare care urmăresc plasarea comenzilor și frecventa, efectul psihologic intră în joc, determinând comercianții să creadă că lipsesc fie să cumpere, fie să vândă, și care fac o decizie neplăcută.

Aceste decizii aproape întotdeauna favorizează întărirea persoanei.

Exemplu de cumpărare

Un comerciant caută să cumpere 1.000 de acțiuni ale acțiunilor XYZ, care se tranzacționează la 20 de dolari pe acțiune. În speranța de a-și împinge prețul în jos, el intră în patru mari comenzi de vânzare:

• 10.000 de acțiuni la 20,05 dolari pe acțiune
• 10.000 de acțiuni la 20,10 USD pe acțiune
• 10.000 de acțiuni la 20,15 dolari pe acțiune
• 10.000 de acțiuni la 20,20 USD pe acțiune

Rețineți că comerciantul a plasat aceste comenzi de vânzare la prețuri mai mari decât prețul de piață curent. Astfel, acestea nu vor executa decât dacă prețul de piață curent crește. Comerciantul intenționează să facă alți participanți pe piață să creadă că presiunea de vânzare se află în creștere printre deținătorii de acțiuni XYZ și că prețul este astfel obligat să scadă sub 20.00 dolari pe acțiune.

Dacă schema funcționează, alți comercianți dornici să vândă vor introduce comenzi sub 20.00 dolari, anticipând că aceste comenzi de vânzare a 40.000 de acțiuni în curând vor fi reintroduse la prețuri chiar mai mici. Astfel, comerciantul va putea achiziționa 1.000 de acțiuni ale XYZ la o valoare mai mică de 20,00 USD pe acțiune și va anula comenzile de vânzare stratificate.

Comerciantul riscă să intervină comenzile pentru cumpărarea XYZ, în schimb împingând prețul de peste 20.00 dolari pe acțiune. În acest caz, comerciantul va trebui să livreze până la 40.000 de acțiuni cumpărătorilor, acțiuni pe care ar fi trebuit să le obțină la prețuri mai mari, cu pierderi mari în proces.

Exemplu de vânzare

Un comerciant care ar vrea să vândă 1.000 de acțiuni din acțiunile XYZ ar face contrariul, pentru a-și împinge prețul în sus. El va intra în patru ordine mari pentru a cumpăra:

• 10.000 de acțiuni la 19,95 dolari pe acțiune
• 10.000 de acțiuni la 19,90 dolari pe acțiune
• 10.000 de acțiuni la 19,85 dolari pe acțiune
• 10.000 de acțiuni la 19,80 dolari pe acțiune

Dacă strategia funcționează, persoanele dornice de a cumpăra vor intra în comenzi de peste 20 de dolari pe acțiune, așteptând ca ordinele stratificate (pe care nu știu să le facă doar ruse) să fie reintroduse la prețuri mai ridicate. Comerciantul va putea să vândă la peste 20 de dolari pe acțiune și să anuleze aceste comenzi de cumpărare. Încă o dată, există un risc. Comenzile originale de a vinde pot interveni la mai puțin de 20,00 dolari pe acțiune, forțând comerciantului să cumpere acțiuni pe care nu le-a dorit, deoarece aceste comenzi de cumpărare se execută.

Răspunsul de reglementare

Proiectul de reformă financiară Dodd-Frank din 2010 a făcut ca toate formele de falsificare să fie ilegale în Statele Unite. Conform dispozițiilor sale, de exemplu, Departamentul de Justiție din SUA a acuzat un comerciant de zile de la UC cu acțiuni ilegale care se presupune că au cauzat "Flash Crash" din 6 mai 2010, în care prețurile pieței bursiere au scăzut brusc. Între timp, SEC a luat măsuri de executare împotriva comercianților și a firmelor care s-au angajat în spoofing și stratificare chiar înainte de trecerea lui Dodd-Frank.

Autoritățile de reglementare din Regatul Unit, precum și Bursa de Valori din Londra (LSE), au fost, de asemenea, îngrijorate de spoofing și stratificare. În Marea Britanie au fost lansate diverse propuneri de interzicere a acestor practici.